冷链设备空间广阔,增长潜力巨大
我国冷链设备有了较快发展,但和发达国家相比,在冷链流通率,冷藏运输率及人均基础设施等方面都有较大差距,考虑到我国城镇化率提高,人均收入增长,农产品供给紧张及国家政策扶持等多因素驱动,我们认为冷链设备具有长期投资价值,预计2014年我国冷链物流行业将保持20%左右的增长,而冷链设备增速远高于这一水平。
参考日本经验,冷链进入高速发展期
日本作为东亚发达国家,文化传统等方面与我国有一定相似性,通过考察其冷链发展经验,我们发现冷冻食品在1965-1975年期间进入高速发展期,年均复合增长率为26%,带动冷链设备快速增长。
我国当前现状与日本高速发展期较为相似:GDP年均保持较高增长,人均收入快速上升,城镇化率处在50%-60%区间;冷链食品需求快速释放;冷链行业的相关政策法规出台,行业规范化发展等,参考日本经验,我们认为冷链已经步入高速发展期。
2014年多极因素驱动,行业复苏超预期
冷链设备行业近期复苏迹象明显,2013年下半年行业订单回暖幅度较大,自8月份开始,由小制冷设备传导到了大制冷设备,我们认为本次复苏2014年能够持续,主要驱动因素为:1)中央1号文件等强农惠农新政策加快农产品冷链发展;已实施的新版GSP预计将新增70亿元的冷链技术装备市场。2)冷库用电优惠,大幅降低冷库运营成本,提高盈利能力;3)2014年可视为冷链生鲜物流元年,包括天猫在内的众多企业大举进入生鲜冷链宅配市场。
看好冷链设备,推荐烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机
我们前期对于冷链行业的前瞻性预测已经逐步被证实,从中长期角度看,冷链产业将保持相对较快的稳定增长,受宏观经济波动影响较小,看好冷链产业增长对相关制冷设备的强劲拉动,我们维持冷链相关设备行业“领先大市-A”投资评级。我们建议投资者关注该板块的中长期配臵机会,重点配臵公司为:烟台冰轮、大冷股份、汉钟精机。
风险提示
下游需求疲软,我国经济再次放缓,冷链物流投资落实低于预期。
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