股价连续下挫多日，圣元国际（SYUT.NASDAQ）美国当地时间1月15日急转之上，暴涨26.63%至4.85美元/股，市值为2.77亿美元（约折合人民币18.22亿元）。这一天，究竟发生了什么？
《第一财经日报》记者从多位知情人士处证实：圣元拟收购控股股东之外的全部普通股，每股价格为5.91美元，相当于上一个交易日圣元国际收盘价约63%的溢价，或过去20个交易日公司股份成交量加权平均收盘价30%的溢价。
“人家不认可，就不跟他们玩儿了，哪里认可去哪里。”一位不愿透露姓名的圣元内部人士向本报记者称，公司在美估值被严重低估，如果转向国内资本市场，则有望体现出圣元的真正价值。在他看来，私有化后，圣元有可能会在A股或港股重新上市。
不过，该内部人士观点并未从圣元国际主席兼CEO张亮那里证实，截至发稿，张的电话一直处于无人接听中。值得关注的是，如今的圣元已经今非昔比，正在积极渠道转型，并开始从奶粉领域拓展至液奶，欧盟进口的纯牛奶已经在国内开卖。
必要的资本运作
提到圣元，这些年可谓坎坷，也算是大难不死。
一份在韩国首尔发布的“2008年度影响世界的中国力量品牌500强排行榜”中，当时入选的乳品品牌顺序依次是：圣元、蒙牛、飞鹤、三元、伊利、光明、名山。由此可见，当时圣元在中国乳业中的地位。
然而，卷入行业灾难“三聚氰胺事件”后，圣元2008年仅做了4个月的国内婴幼儿配方奶粉老大后，就开始走上了下滑通道，眼看着昔日小伙伴逐个从身边赶超。祸不单行，当圣元沦落为第三大国产奶粉品牌的2010年，又陷入了女婴性早熟风波，“如果说2008年是行业灾难的话，2010年这次事件则是矛头直指圣元，这种打击是致命性的。”一位经历上述两次事件的圣元内部人士称，没别的招，只有苦熬三年，待市场信心慢慢恢复。
对于乳制品行业而言，一次事件还能够摆脱影响，但两次事件后能够站起来的，实属少数。然而，号称国内奶粉“黄埔军校”的圣元，凭借着张亮个人的领导力和团队的坚持，自2013年以来，业绩逐步恢复，同时团队仍然相对稳健。
财务数据显示，2012-2015财年，圣元营收分别为3.43亿美元、2.66亿美元、3.71亿美元和4.14亿美元（约折合人民币25.43亿元），同期净利润分别为1674万美元、-6389万美元、3093万美元和6953万美元。
“这几年，圣元靠个性定制和合作联姻，把营收规模搞上来了，但市场主要还集中在华北和华中。”奶粉品牌代理商李伟（化名）向本报记者介绍称，曾经圣元最辉煌的时候，销售额在40亿元以上，尽管近两三年很努力，但仍没有恢复到最佳状态。
各行各业要想取得理想成绩，天时地利人和一个都不可少，然而回顾圣元这些年的发展，总感觉天公不作美，始终缺少那么一点“时运”。去年下半年以来，婴幼儿配方乳粉注册制一直酝酿出台，文件规定“每个企业不得超过3个系列9种产品配方”。日前，该送审稿还低调挂上了WTO官网，意味着国家监管部门针对市场品牌乱象决心动真格的了。
有分析称，奶粉新政对于国内外产能巨大的企业而言，犹如伤筋动骨，注册制的配方限制让这些投资巨大的企业很难消化产能。不过，也有接近圣元的人士回应称，奶粉新政对于公司产品销售没有多大影响，完全可以通过相应手段进行调整。
本报记者最新了解到，圣元在法国布列塔尼半岛一期投资7亿元人民币建设的工厂，已于2016年1月8日正式投产。“巨大投入需要良好的融资能力，同时发展潜力也需要得到资本市场的认可。”一位乳业观察人士分析，综合考量后，圣元没有必要在美股耗着了，当时赴美上市是因为国内上市条件苛刻，如今随着二胎政策全面放开，加上国内正处于股权投资的黄金期，圣元从美国资本市场私有化也是在情理之中。
在这位人士看来，飞鹤就是一个活生生的例子，从美股退市后，如今经过两三年的重整，业绩得到很大提升，如果今年登陆港交所，估值有望提高数倍。“对于上市公司来说，应该围绕投资者来运作，投资者在哪里，公司就要去哪里融资上市。”中国乳业俱乐部发起人雷永军对于圣元的选择，认为还是比较理性的。
何时重返国内第一
当过老大的人，总不愿轻易丢掉重现辉煌的梦想，圣元也不例外。
“虽然内部没有这么明确规划过，但是还是希望能够在三年内重返国产奶粉市场第一。”上述圣元内部人士称，这几年张亮带着公司上下在积极谋转型，这并非喊口号，而是扎扎实实在做。
据介绍，在法国建厂后，圣元与周边奶农签订了原料奶采购协议，但当地奶牛养殖还相当于计划经济，协议签署后，当地省的原奶都供给圣元。新厂投产后，巨大产能供应急需消化，因为国内奶粉市场竞争异常激烈，所以圣元决定进军液态奶。
本报记者查阅圣元自营电商拇指商城发现，一款名为“荷兰乳牛”的欧盟原装原罐常温奶，已经到货销售。该款牛奶售价9.8元/500ml，标注“含有3.5克蛋白质与3.8克脂肪”。与此同时，一款名为“荷兰乳牛”的婴幼儿配方奶粉也开始售卖，1段900克装的价格为499元。
如果把法国工厂投产和私有化两件事联系起来，或许能够在某种程度上了解圣元的意图。“渠道竞争已经接近尾声，接下来乳业将进入以资本为纽带的新战场。”雷永军向本报记者称，如今市场渠道盈利空间已经很狭窄，成本60元、出厂80元、终端卖100元，各个环节几乎没有太多利润。
“未来可能是这样的情况，生产成本50元，售价仍是50元，企业不再靠产品挣钱，而是追求资本市场上获利。”雷永军预测道，只要有好产品和好模式，资本市场会给出丰厚回报的。
二胎全面放开的确可以带来市场增长预期，但与前些年相比，如今中国婴幼儿配方奶粉市场已经高度同质化，随着奶粉配方注册制及其他政策措施频频推出，以往三高模式（高价格、高费用、高利润）正在瓦解。加上越来越多国产奶粉企业出海建厂，“新国货”会不断从国外运回国内，这会加快消费信心的恢复，消费者也会随之更加理性。
正是基于上述考虑，圣元在深思熟虑后开始拥抱互联网、丰富产品线，目的就是挖掘新的增长空间，进而抵御市场风险。不过，与合生元跨界涉足保健品不同，圣元还是围绕乳制品在做文章。
2014年，伊利奶粉业务收入60亿，位列国产奶粉品牌市场第一，圣元要想三年内赶超伊利重返第一，意味着营收至少要达到上一个财年（25亿元）的三倍。这对于圣元而言显然任务艰巨，在靠自生有机成长之外，不得不借助资本力量来实现并购增长。
张亮此前曾对外称，“（圣元）上市就不一样了，通过上市这个资本运可以加快圣元整体发展速度，又因整个团队员工持有股份，对企业凝聚力等方方面面都是非常大的促进。”
资料显示，圣元国际的前五大股东中，张亮妻子孟秀清全资拥有的Beams Power Investment Limited持有公司超过60%股权，第二大股东为美国华平集团。该投资集团是美国十大投资基金之一，在国内投资过博士伦、国美、银泰、哈药六厂、汇源等，特点均是长线投资。
18926578588