美国下调大豆供应预期 基金借机强势做多 一份报告引发的“狂飙”

    一季度以来，以“黑色系”为代表的商品期货赚足了市场的眼球，随着抑制过度投机政策实施，市场逐渐降温。然而，之前相对平稳的国内农产品期货却接过涨势“接力棒”。

 

    受美国农业部（USDA）报告利多刺激，5月12日，国内农产品期货表现亮眼，其中，两粕期货开盘增仓涨停，领涨期市。

 

    5月11日凌晨，USDA公布的供需报告中结转库存数据低于市场预期，使芝加哥期货交易所（CBOT）市场大豆、豆粕等合约大幅走高，涨幅一度超5%，令前期阶段性强势得以延续。这样的“火爆上涨行情”已经许久没在CBOT市场出现了，最近一次还要上溯到一年前的6月。

 

    然而， 5月12日，国内商品期货市场收盘品种走势分化，其中，豆粕、菜粕涨幅较高，郑麦、豆油下跌。豆粕主力合约涨5.24%，菜粕主力合约涨3.98%；焦炭主力合约跌1.77%，焦煤主力合约跌0.94%。

 

 

    USDA近日公布的5月供需报告显示，美国农业部预计未来两年里全球以及美国大豆供应将会比早先预期的更为紧张，因为南美大豆产量降低，全球需求继续增长。这份出人意料的报告一公布，CBOT成交最活跃的7月大豆期货应声大涨5.6%，创下自2015年6月30日以来的最大单日涨幅，报收每蒲式耳10.84美元。

 

    “正是由于阿根廷遭遇强降雨，使得南美减产已成定局，美国调低巴西及阿根廷产量，促使市场认为下个月美国可能再次调低其产量，潜在利多仍存在。另外阿根廷大豆受损影响了全球豆粕供应，美国可能使用更多的大豆压榨来满足国际豆粕需求，利多美豆库存。”农产品集购网研究经理李喜明在接受记者采访时表示。

 

    与此同时，美国农业部数据显示，美国2016/2017年度大豆年末库存预估为3.05亿蒲式耳，大大低于此前分析师平均预估的4.05亿蒲式耳。对此，神凯投资投研总监高艳滨表示，USDA5月份的报告数据基本符合市场预期，即调降南美大豆产量，调高美国大豆自身出口和压榨，调低新年度面积产量以及年末库存。

 

    不过，高艳滨表示，细看此次报告，USDA将巴西和阿根廷大豆产量仅调低350万吨，数据略显保守，此前CONAB、罗萨里奥交易所、《油世界》等机构均大幅下调了南美大豆产量500万-800万吨。由此可见，美国后续的报告可能会继续调低南美产量。

 

    对于新季作物，美国略调低大豆播种面积以及单产也符合现实状况。大豆种植效益低，且去年风调雨顺，因而今年均调低亦属正常。后续关注的焦点，自然转移到作物播种后期的天气状况方面。此外，对于国内豆粕而言，油厂大豆点价状况，生猪等养殖存栏状况，仍将是主要的影响因素。

 

    如此强劲的一份报告，点燃了大洋两岸农产品市场尤其是豆类投机基金的做多热情。据可查数据，今年3月份以来，美豆投机基金持仓空翻多，目前接近20万手的历史偏高水平。2012年的持仓达到过历史最高22万手。跃跃欲试的国际投机基金激情终于在酣畅的上涨行情中得以宣泄。

 

    不过，对于下个月美国农业部的数据，李喜明表示，连续几年良好天气支撑了美豆产量提升，但今年如果出现异常天气，不排除美豆反弹到1300美分/蒲式耳，即使无异常天气，加上南美产量仍存调低预期，美豆在三季度达到1200美分/蒲式耳概率偏大。

 

 

    芝华生猪市场数据监测显示，5月9日，全国外三元均价为21.02元/公斤，较上月同期上涨5%，较去年同期上涨49%；全国白条猪肉价格26.65元/公斤，较上月同期上涨2.8%，较去年同期上涨44%。随着生猪存栏的改善，对于饲料行业来说，粕类的消费需求确实也使预期改观。

 

    “由于此前豆粕的价格波动较大，使大部分人都踏空了这波行情，市场多空都有各自的道理，这也导致贸易商收货量很小，渠道一直维持低库存态势。现在，随着大豆以及豆粕的价格上涨，来我们这儿采购的饲料厂商也随之增多，此前周末来买货的人很少，现在一到周末反而要加班。”长期从事豆粕现货贸易的李先生对记者如是说。

 

    此外，由于3月之后我国大豆进口到港较为集中，国内豆粕的基差价格有所下滑，也产生了大量的基差贸易成交，这都在一定程度上使豆粕市场变得活跃。

 

    然而，此前由于我国大豆进口商和油厂看空后期大豆价格，订购了大量的三国（美国、阿根廷、巴西）大豆，却没有通过国际大豆期货市场进行点价。4月份，阿根廷遭遇连续强降水，预计大豆减产1000万吨，同时巴西雷亚尔走强；美豆出口转好，基金大量涌入，大豆合约从3月份的净空单8万到4月26日转为净多单18万，大豆主力合约迅速涨至1050美分/蒲式耳，这使得我国油厂和贸易商不得不承受高价位大豆。

 

    国内豆粕持续上涨短期积累风险，不排除国家拍卖前期收储大豆。李喜明表示，短期风险需要注意，但我们认为整个2016年下半年豆粕偏强格局不会转变。

 

    继郑州商品交易所菜粕品种停止执行“对特殊法人、资产管理以及风险管理子公司三类账户交易手续费减收50%”的政策后，5月12日，大商所发布通知，自5月16日交易时（即13日晚夜盘交易小节时）起，取消豆粕、玉米淀粉、豆油、棕榈油等期货品种当日先开仓后平仓（即日内短线）手续费减半收取优惠，豆粕、玉米淀粉当日先开仓后平仓交易手续费标准恢复至原1.5元/手，豆油、棕榈油当日先开仓后平仓交易手续费标准恢复至原2.5元/手。

 

    业内人士表示，目前国内市场反应尚属正常，交易所取消相关品种短线交易手续费优惠，带有明显的提前防范短线交易升温、防范国际市场传导性风险的意图。