蒙牛澳洲战略再落一子： 31亿港元收购乳品企业LDD

　　继豪掷14.6亿澳元（约合77.6亿港元）收购澳大利亚有机奶粉贝拉米后，蒙牛再度出手。

　　11月25日，蒙牛乳业（2319.HK）公告确认，拟以6亿澳元（约合31.87亿港元）现金对价收购澳洲品牌乳品及饮料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd（以下简称LDD）的100%股份。

　　交易完成后，LDD将成为蒙牛间接全资附属公司，财务业绩也将并入蒙牛的财务报表，蒙牛将拥有LDD的全部有形及无形资产。

　　“中国的传统消费已经趋于饱和，业绩增长难度加大，目前乳业增长最快的其实是东南亚，布局澳洲有利于蒙牛加大对东南亚市场的投放。”乳业专家宋亮在接受21世纪经济报道采访时表示，蒙牛这次并购LDD实际上是利用海外资源开拓国际市场，为明年加速迈入千亿俱乐部做准备。

　　此前，蒙牛在澳大利亚已先后收购了Burra Foods和贝拉米，此次收购澳大利亚乳企Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd，是蒙牛国际业务布局中的又一大动作。有业内人士指出，此次收购具有里程碑意义，标志着蒙牛已基本完成澳洲战略布局。

　　公告显示，Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd是在澳洲注册成立的私人有限公司，是Kirin Holdings Company Limited（为日本上市公司，股份代码：25030）的间接附属公司。该公司主要从事生产及销售标志性的知名品牌乳品及饮料组合（包括奶类饮品、酸奶、白奶、低温果汁及饮料、常温果汁及饮料、沙冰、烹调及植物基产品），并且该公司的若干产品品类在澳洲拥有领先市场地位。

　　据公告披露，通过约280名奶农及85名果农，LDD公司每年采购约825百万公升牛奶当量及50百万公斤鲜果，在澳洲共有13个厂房设施（包括两个以合营方式经营的设施），并拥有可触达35000名客户的冷链分销网络。

　　而从公告透露的盈利数据来看，LDD公司2018年的利润有所下降，2017年和2018年的税前利润分别是6900万澳元和6550万澳元。

　　知情人士告诉21世纪经济报道记者，LDD母公司之前投资是希望产品能够打入日本市场的同时，进一步开拓香港、台湾乃至东南亚市场。但近年来，日本企业在经营过程中难度加大，经营状况不理想，甚至出现一些亏损的状况，因此最终将LDD卖给蒙牛。

　　而对于蒙牛来说，近年公司加速海外布局。2013年9月，蒙牛旗下雅士利投资2.2亿纽元新西兰建厂，这是蒙牛布局海外奶源及市场的重要一步，为其国际化进程添上重彩。2014年1月，蒙牛又与北美食品巨头White Wave Foods建合资企业，展开蒙牛在植物蛋白领域的产品战略布局。

　　紧接着，借助与丹麦Arla Foods、法国Danone（达能）、新西兰Asure Quality等行业巨头的战略合作，蒙牛快速实现与国际乳业先进管理水平接轨，并形成集奶源建设、研发生产及销售为一体的大型乳制品全产业链。

　　2016年，蒙牛收购澳大利亚乳企Burra Foods。去年11月29日，坐落于印度尼西亚西爪哇省芝卡郎（Cikarang）的蒙牛YoyiC工厂正式开业，该工厂是蒙牛继新西兰雅士利工厂后建成的第二家海外工厂，将实现本地生产、本地销售。

　　蒙牛在公告中表示，此次收购可以获得LDD的优质资产控制权，“是打造区域性市场整合者的又一重要里程碑，可以通过多品类、多品牌的组合，服务亚太地区消费者”。另外，蒙牛还提到，LDD公司对一带一路市场的消费者极具吸引力，因而能为蒙牛提供可观的市场拓展机遇。

　　“本次收购将有助高端UHT奶的发展机遇及供应链的协同效应。”此外，蒙牛在公告中称，从供应链的角度，LDD、Burra Foods及Bellamy's之间的合作，将带来更大的协同效应。

　　在宋亮看来，蒙牛这次出手的时机不错，“目前澳洲和中国的关系相对较好，并且澳元对人民币也是贬值状态，这个时候蒙牛花钱投资是比较合适的。”

　　去年，蒙牛全年收入689.77亿元，老对手伊利实现营收796亿元，足足抛离逾百亿。今年上半年，蒙牛收入398.57亿元，伊利实现营业总收入450.71亿元，预计全年收入有望突破900亿元。

　　“如果加上贝拉米、LDD的实质收入，蒙牛、伊利今年基本可以达到900亿元的规模，为两者明年冲击千亿奠定基础。”宋亮分析认为，出售君乐宝后的蒙牛亟待通过强有力的业绩补充。

　　据悉，蒙牛之前收购的Burra Foods是澳大利亚最大的乳品原材料加工企业，而贝拉米是全球知名的有机婴幼儿配方奶粉企业，拥有极具竞争力的品牌、配方和丰富的产品线，而此次收购的LDD则拥有优质奶源和产品，借助该三起收购，蒙牛在澳大利亚基本建立起一个从源头到品牌完整的产业体系。

　　针对刚刚完成贝拉米收购后的蒙牛是否会遇到资金紧张的问题，宋亮认为会有一定压力，但出售君乐宝可以获得一笔现金，加上大股东中粮会给蒙牛提供一定的融资，总体来说蒙牛还是拥有比较充裕的资金。

　　数据显示，2019年中期蒙牛负债达57.06%，相比2016年中期的47.82%，上升接近10个百分点。而现金流方面，蒙牛现金及现金等价物大幅减少，从2018年中期的72.98亿减少至目前的47.31亿元；经营性现金流也减少22.4%至26.4亿元。

　　“就千亿目标计划而言，蒙牛其实不用再收购了，但它可能不会停止并购步伐。”宋亮估计，接下来蒙牛可能会对国内的区域巴氏奶企业进行整合，以加强其在低温巴氏奶领域的布局。

　　值得注意的是，包括蒙牛、伊利等乳企，目前都偏向于集中一个地方进行海外投资，这种方式有利也有弊，可以节约成本、发挥规模效应的同时，也存在一定风险，“如果发生系统性风险，可能会带来一定损失。”宋亮说。