2020年国际粮食市场 粮价总体略高波动幅度收窄

　　2019年，受粮食市场供求略紧，以及全球经贸发展、气候变化等多种因素影响，国际粮食价格宽幅震荡，总体水平略低于上年。综合各方面因素判断，预计2020年国际粮食价格波动幅度将会收窄，总体水平将略高于上年。

　　2019年，全球经济增长并不稳固，经贸关系复杂多变，地缘政治风险积聚，同时，还发生了全球几个粮食主产区气候出现异常等偶发性事件，市场炒作升温，推动国际粮食价格宽幅震荡，波动幅度和涉及品种都有所扩大。2019年，反映国际粮食价格水平的CRB粮食期货价格指数比上年略降0.98%，CRB粮食现货价格指数比上年略降1.45%。

　　2019年国际粮食价格呈“跌-涨-跌-涨”型走势：前4个月，国际市场小麦、玉米、大豆、豆油价格均有不同程度下降；5月中下旬开始，俄罗斯和乌克兰的气温持续高于正常水平，美国中西部连续多雨，推动国际市场小麦、玉米价格单月上涨了15%，大豆价格涨幅也有所扩大；6月份开始，受供需关系偏松及美国农产品出口受阻等因素影响，粮食价格逐步回落；年底，受中美贸易关系略有缓和等因素影响，粮食价格又小幅回升。

　　粮食市场：小麦价格略降，玉米价格上涨，大米价格走势分化，越南大米价格受前期我国限制进口影响，全年跌幅较大。芝加哥软红冬麦期货、玉米期货全年平均价格分别为181美元/吨、146美元/吨，分别比上年略降0.27%和上涨4.06%；泰国、越南破碎率5%大米价格分别为402美元/吨、347美元/吨，分别比上年下降1.77%、17.42%。

　　油料油脂市场：全年芝加哥大豆、豆油期货价格分别为326美元/吨、29.1美分/磅，分别下降4.95%、2.79%；巴西市场大豆价格为355美元/吨，下降10.13%；马来西亚棕榈油价格先降后升，全年平均为522美元/吨，下降11.4%。

　　展望2020年，除了供需形势这一主要因素外，世界经济增长持续放缓，仍处于国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多，这些都是影响包括粮食在内的国际大宗商品价格的重要因素。

　　农产品价格的变化主要取决于供求关系。从2020年情况来看，全球粮食总体产量明显提高，需求略有上升，产需关系由不足转为紧平衡，尤其是库存水平很高。

　　美国农业部2019年12月份供需报告显示，2019/2020年度（10月/9月）全球小麦增产，玉米、大米减产，全球粮食总产量为26.66亿吨，比上年度提高1.41%；需求量为26.64亿吨，增加0.6%，当年粮食产量略高于需求量200万吨，而上年度为产低于需约1900万吨。同时，全球粮食期末库存水平在上年度下降后，本年度又明显上涨，预计期末库存上升1.66%，至7.99亿吨。库存消费比达到30%，与上年度持平，大幅高于国际公认的17%的安全线水平，将对国际粮价产生压制。

　　全球经济环境是影响大宗商品价格，尤其是期货价格的重要因素。近期许多机构对经济增长预期做了下调，主要结论是：2020年全球经济增长预计与2019持平或略高；美国、中国经济增速将低于2019年；欧元区经济增速将高于2019年，新兴经济体带动全球微回升。

　　经济合作与发展组织（OECD）2019年11月21日发布的报告认为，贸易冲突、商业投资不振和持续的政治不确定性正在困扰着世界经济。全球经济增长正在面临陷入长期停滞的风险。经合组织称，2020年世界经济增长预期从3%调降至2.9%，与2019年持平。这意味着今后两年的全球经济年度增长率都将维持自2008年金融危机以来最疲弱的态势。2020年和2021年美国经济增长维持2%，比2019年减少0.3个百分点。

　　世界银行认为，2020年新兴经济体将带动经济微回升。预计2020年全球增长率将微升至2.7%，比2019年提高0.1个百分点；2021年为2.8%。其中，美国由于2018年的减税刺激措施效果逐渐减弱，预计美国经济增长率将在2019年放缓至2.5%，并在2020年进一步减速至1.7%，2021年至1.6%；欧元区经济增长率预计将从2018年的1.8%降至2019年的1.2%，到2020年和2021年，平均经济增长率预期在1.4%。

　　国际货币基金组织（IMF）10月发布的最新《世界经济展望》报告，预测2020年全球经济增速为3.4%，比上期下调了0.2个百分点，但高于2019年的3.0%。其中，美国经济增速为2.1%，上调0.2个百分点，但低于2019年的2.4%；中国经济增速为5.8%，低于2019年的6.1%。

　　此外，最近以来，欧盟委员会、高盛、惠誉等机构对2020年全球经济做了0.1～0.2个百分点的下调。

　　当前，全球粮食市场仍是靠天吃饭，全球粮食主产区气候变化对粮食产量不仅产生直接影响，还会通过期货市场放大，影响粮食价格的变化。然而，依目前的科技水平，天气预报只能做到短期预测，最长也是3个月之内的预测。就2020年而言，全球气候中心认为，2020年太阳将进入不寻常且时间较长的“超安静模式”，太阳黑子活动将消失几年，2020年全球气候将开始“比往年变冷”，其对粮食生产造成的影响仍有待观察。

　　2018年后期开始，全球风险偏好出现逆转。2019年，在各类风险因素的影响下，市场情绪变得脆弱敏感，形成“金融-经济-商品”风险传导链条，大宗商品价格进入一个持续、反复的震荡调整期。

　　经过一年来大宗商品价格大幅震荡，除非发生重大天气灾害等不可预测性事件，预计2020年，包括国际粮食在内的大宗商品价格波动幅度将会低于上年。一是市场对后期全球经济发展、经贸变化、地缘政治等方面的预期已经较为明显、一致，二是市场对全球风险传导链条更为熟知，情绪将更趋理性。

　　2018年美元指数比上年下降3.23%，2019年美元重返上升通道，前三季度美元震荡上行，四季度有所回落，美元指数全年平均为97.4点，水平较上年上涨4.07%。

　　研究表明，主要由于美元作为全球储备货币的原因，长期来看，美元与全球经济增长呈现负相关：当全球经济受挫时美元展现上升趋势，而当全球经济增速加大时，美元指数表现下挫。预计2020年美元将继续震荡上涨。

　　2019年12月底，荷兰合作银行表示，2020年前几个月，美元走势可能会强于市场预期，然后走软，但走软的幅度将低于市场预期。西太平洋银行也认为，2020年伊始美元将保持强势，然后下跌。巴克莱则预测，美元兑欧元在2020年全年都将上涨。巴克莱预期，欧元兑美元到2020年底将跌至1.07，较当前水平低约4%。

　　!!!!!!综合来看，笔者预计2020年国际粮价将小幅波动，总体呈现“强-弱-强”的走势，全年国际市场粮食价格总体水平比2019年略涨3%左右。

　　从供需层面看，本年度全球小麦产量止跌转增，且增幅较大，库存水平较高。根据美国农业部最新报告，2019/2020年度全球小麦产量预计增加4.65%，达到7.65亿吨，当年过剩量1165万吨，而上年过剩量为521万吨；期末库存在上年下降后，本年度提高4.19%，至2.9亿吨；库存消费比38.4%，比上年提高0.7个百分点，大幅高于23%～26%的安全线。

　　目前，各大机构还未对下年度小麦种植面积进行预测，从当前情况看，小麦种植面积会稳中略降，对2020年7月份以后小麦价格走势产生一定的支撑。总体看，2020年小麦价格将先弱后稳，总体水平将低于2019年。美国农业部预计，2019/2020年度美国农场小麦收购价为455美分/蒲式耳，比上年度下跌11.8%。

　　从供需层面看，本年度全球玉米产量下降，库存水平较高，对价格升幅产生抑制。根据美国农业部最新的报告，2019/2020年度全球玉米产量预计减少1.13%，至11.09亿吨，年度需求量11.27亿吨，存在缺口1800万吨，而上年度缺口为2300万吨；本年度期末库存下跌5.83%，至3.01亿吨，库存消费比26.7%，玉米库存明显高于15%的安全线。预计2020年玉米价格稳中略升。美国农业部预计2019/2020年度美国农场玉米收购价为385美分/蒲式耳，比上年度上涨6.65%。

　　从供需层面看，本年度全球大米产量止跌转增，且增幅较大，库存水平较高。根据美国农业部最新的报告，2019/2020年度全球大米产量预计略减0.16%，至4.98亿吨，年度需求量4.94亿吨，过剩量457万吨，而上年度过剩量为1055万吨；期末库存继续提高2.6%，至1.78亿吨，库存消费比36%，比上年度提高0.5个百分点。

　　泰国、越南的稻谷政策一直以来都是影响国际大米价格的重要因素。目前泰国、越南方面正在研究2020年的粮价政策，为获得稻农支持，预计该政策在支持和保护大米价格方面将较往年有所加码，对于出口价格将会有显著的提升作用。美国农业部预计，2019/2020年度美国农场大米收购价为13美元/英担，比上年度上涨5.69%。

　　大豆市场：从基本面看，本年度全球大豆产量止增转跌，且跌幅较大，库存水平下降。根据美国农业部最新的报告，2019/2020年度全球大豆产量预计下降5.78%，至3.37亿吨，年度需求量3.5亿吨，供需缺口1200万吨，而上年度过剩量为1485万吨；期末库存下降至0.96亿吨，库存消费比27.6%，比上年度下降4.3个百分点。

　　大豆价格受中美贸易关系影响较大，目前来看，中美贸易摩擦正朝着缓和方向前进，尤其是预计进入2020年下半年，将对大豆价格产生较为明显的支持。美国农业部预计，2019/2020年度美国农场大豆收购价为885美分/蒲式耳，比上年度上涨4.36%；豆油价格为31美分/磅，上涨9.7%；豆粕价格为310美元/短吨，上涨0.65%。

　　棕榈油市场预计将呈先涨后跌行情。目前，市场普遍认为2020年棕榈油产量将低于预期，马来西亚和印尼的棕榈油库存快速下滑。《油世界》预计，在2019年10月到12月期间，以及2020年1月到6月期间，马来西亚棕榈油产量将远远低于上年同期水平。

　　11月21日，LMC国际公司董事长JamesFry预计，2020年全球棕榈油库存将会下滑，因为产量增长放慢，而东南亚地区的生物柴油强制掺混需求提高。预计2020年印度生物柴油需求将达到850万吨。到2020年第一季度，鹿特丹毛棕榈油价格将高于700美元/吨，第二季度将高于750美元/吨。2019年底，棕榈油价格已经呈现上升趋势，综合判断，预计2020年前期将延续上涨行情，此后价格将逐步回落。