生猪养殖行业迎来春天 为何大北农业绩反而下滑

　　大北农于3月1日公布的2019年业绩快报显示，2019年，公司实现营收165.76亿元，同比下滑14.12%；实现净利润5.12亿元，同比微幅增长1.06%。

　　对于大北农2019年营收下滑的原因，上述报告中并没有作出解释。不过，此前北大农发布的2019年半年报和2019年三季报显示，业绩下滑是由于公司生猪养殖业务扩张较快，受非洲猪瘟的影响较大。

　　据了解，大北农是一家以饲料业务为主业的农业公司。自2016年起，北大农大力扩张生猪养殖业务。截至目前，在大北农的全部营收中，饲料业务占比为86.36%，生猪养殖业务占比为6.87%。

　　值得注意的是，生猪养殖行业在2019年处于发展期，行业龙头企业的业绩增长强劲。例如，牧原股份2019年实现营收202.21亿元，同比增长51.04%，实现净利润61.14亿元，同比增长1075.37%；温氏股份2019年实现营收732.28亿元，同比增长27.92%，实现净利润139.06亿元，同比增长251.38%。

　　搜猪网行业首席分析师冯永辉对中国商报记者介绍，受到2018年底暴发的非洲猪瘟影响，2019年生猪养殖行业业绩的整体表现为：一季度亏损、二季度持平、三季度微赚、四季度大赚，且四季度业绩在全年业绩中占比达60%-70%。

　　同样，饲料行业龙头企业业绩在2019年实现大幅增长。数据显示，饲料行业龙头企业新希望六和股份有限公司2019年预计实现盈利48亿-50.2亿元，同比增长181.58%-194.49%；饲料业务占比为82.94%的广东海大集团股份有限公司在2019年实现营收476.86亿元，同比增长13.12%，净利润16.5亿元，同比增长14.9%；饲料业务占比60%的江西正邦科技股份有限公司2019年实现营收254.4亿元，同比增长15.05%，净利润16.97亿元，同比增长777.53%。

　　对此，博盖&容纳咨询创始合伙人高剑锋对中国商报记者坦言，非洲猪瘟疫情将加速生猪养殖行业和饲料行业的整体出清，疫情过后行业集中度将进一步提升。在这个过程中，很多相关龙头企业业绩滑落至低谷后会出现报复性的反弹。但是，会有一些经营管理不善的企业难以走出低谷。高剑锋表示，“目前，生猪养殖行业和饲料行业正处于风口，大北农业绩下滑多是由于自身的原因”。

　　深圳中为智研咨询有限公司刘军平则表示，近年来，大北农进行着多元化的投资布局，其他领域的亏损或盈利不足分摊了饲料板块的收益，使其整体营收下滑、利润微增。

　　据悉，大北农近年来的表现似乎有点“不务正业”。2017年大北农陆续在二级市场买入以杂交水稻为主业的农业上市公司荃银高科的股票；2017年9月，大北农发布公告表示，拟以2.8亿元收购新三板养猪第一股荣昌育种45.61%股份；2018年9月，大北农公告表示，公司及全资子公司北京科高大北农饲料有限责任公司拟以5.35亿元的价格收购北京金色农华种业科技股份有限公司26.74%的股份。

　　针对大北农的的多元化收购，业内争议不断。刘军平对中国商报记者表示，大北农虽然进行了多元化布局，但各业务板块之间仍然协作不足，难以发挥整体优势，拖累了公司的整体业绩。此外，乳业专家宋亮也对中国商报记者表示：“大北农所进行的乳业投资并不理想。目前，大北农的奶牛养殖、下游加工等业务都处于亏损状态，拖累了公司的整体业绩。”

　　事实上，大北农目前面临着巨大的资金压力。据了解，自2017年以来，大北农董事长邵根伙的股权一直处于高比例质押状态。2019年半年报显示，邵根伙当时所持有的16.72亿股中，97.06%的股份处于质押状态，2.88%的股份被冻结。公告显示，邵根伙的股权质押主要用于农业实业经营或农业投资，其中大部分用于农牧行业投资，如乳业、种业。

　　除了股权质押，邵根伙还频繁出现减持股权动作。实际上，大北农于两周前发布了《关于控股股东、董事长减持股份比例达到1%的公告》。中国商报记者了解到，最近半年内，大北农的股东共减持了13次，累积减持7944万股，占公司总股本的1.88%。其中，邵根伙共减持12次。

　　对此，高剑锋坦言，“大股东股份质押获得的资金会有一定的折扣，且会产生一定的财物成本。相比而言，减持行为则能使大股东获得更多的资金，也能减少质押平仓风险和还贷的成本。”