周黑鸭营收净利双降 煌上煌保持高速增长 卤味食品竞争更重销售模式

　　周黑鸭3月31日晚间发布2019年业绩公告，报告期内集团实现营收31.86亿元，同比下降0.8%；实现归母净利润4.07亿元，同比下降24.56%；公司拥有人应占溢利4.07元，同比下降24.6%，面临营收、净利率连续两年双下滑、股价低迷等困境。另一卤味行业龙头煌上煌也于近日发布2019年年报称，报告期内公司实现营业收入21.17亿元，同比增长11.56%；净利润2.20亿元，同比增长27%，扣非净利润1.91亿元，同比增长19.40%，综合毛利率37.59%，同比提高3.12%。每股收益0.43元，同比增长26.18%，公司近年业绩保持增长。

　　这是继2018年首次出现上市以来营收、净利双下滑的情况之后，周黑鸭连续第二年业绩下降了。

　　而关于业绩连续下降的原因，周黑鸭透露，主要与市场竞争加剧，自营门店收益减少及分销商收益减少有关。随着各休闲类食品为了争夺年轻消费市场纷纷进入卤制品赛道，行业竞争加剧，而猪瘟等导致禽肉类需求大增，上游原材料价格不断上涨，采购成本压力也有所增加。此外，还面临着电商红利逐渐消失、新兴食品对消费者的分流的压力。

　　除此之外，报告显示，2019年周黑鸭的毛利为18.01亿元，同比减少2.5%；毛利率56.5%，同比减少1%。销售成本由2018年的13.6亿元增加1.5%至13.8亿元，关于该成本上升的原因，公司表示，主要归因于原材料采购单价增加、新加工厂投产后折旧增加以及劳工成本总体上涨。

　　煌上煌2019年业绩增长主要原因：一方面是公司围绕公司战略方向调架构、促发展，通过加大门店拓展和市场开发力度（2019年全年新开店1092家），配套营销模式转型升级、深化全方位PK模式，打造数字中心创新业务、赋能销售，推动肉制品业收入持续增长，同时米制品业务因调整优化线上、线下业务结构和部分电商渠道，梳理了部分盈利能力不佳的产品，使得2019年收入略微下滑；另一方面持续进行生产技术改造、工艺创新、节能降耗不断挖潜，优化部门职能、强化供应链管理及主要原材料战略储备管理，从而提升公司产品综合毛利率，提升净利润同比增长27.45%。

　　业内人士表示，实际上，与绝味食品、煌上煌对标，周黑鸭的品牌力、产品力都不差，甚至其品牌价值还更有优势。而目前公司业绩增长出现停滞甚至下滑的情况，一方面与门店扩张速度下降有关，另一方面与人们的生活习惯改变有关。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，卤味界竞争，品质和渠道是最关键的两点，从品质来说的话，周黑鸭不会比另外两家差。所以说周黑鸭走到今天，最核心的原因是他对于渠道把控的失误。周黑鸭此前坚持的自营模式，虽从经营风险来看要比加盟低很多，但与整个行业的发展是相悖的，业绩难获大的增长，且从资本端角度来说，资本更追求短平快，而自营模式不能符合，因此周黑鸭在资本市场的整体表现也不如意。卤味行业发展了这么多年，到如今确实证实了开放加盟要比自营对于企业抢占市场份额来说更为有效。

　　对于2020年的规划，周黑鸭表示，将继续聚焦6大发展战略，深化推进战略措施的执行。具体为：完善“自营 特许经营”的商业模式，加快特许经营拓展步伐，全面优化全国门店网络；全渠道覆盖消费者，巩固线上业务领先优势，加快便利店、商超等渠道覆盖；面向更广阔的潜在客群，研发多口味、多类别产品、优化产品结构；全域整合品牌营销，精确定位目标消费者，提升品牌营销效率；重构绩效管理体系，改善激励制度，提升组织活力；整合供应链能力，全面优化成本，提升供应链管理水平。

　　2019年年报中，煌上煌公布了IPO募集资金承诺项目情况，对大部分募投项目给予了较的解释，但对“5500吨肉制品加工建设项目”只表述“于2013年8月投产，尚未达到预计产能，故未达到预计效益”。该项目是公司IPO募投项目，当时预计建设期为1.5年，项目建设完成后第1年达到设计能力的50%，第2年达到设计能力的70%，第3年达到设计能力的90%，第4年达到设计能力的100%。项目正常生产年平均收入为11766.09万元，平均税后净利润为1623.06万元。