长江商报消息 长江商报讯 4月21日晚间，涪陵榨菜（002507.SZ）披露2020年一季度财报，报告期内，其实现营收4.83亿元，同比下滑8.33%；在收入下滑情况下，涪陵榨菜通过降本增效，实现净利润1.66亿元，同比增长6.67%，扣非净利1.57亿元，同比增长2.27%。
受疫情影响，榨菜需求大幅增长。受益于此，榨菜市场短期出现供不应求，预售款高增。
财报数据显示，一季度公司预收款达2.67亿元，同比增长173%，公司预收款绝对值和增速均创过去5年新高。由于公司采取先款后货的模式，因此公司预收款的高速增长意味着终端需求旺盛。一季度，公司销售商品收到现金6.72亿元，同比增长36.0%。
对应的，一季度，涪陵榨菜经营活动产生的现金流净额高达2.76亿元，上期发生额仅为408.6万元，同比增长约6668.54%，超出上市公司净利润水平1.1亿元。
与此同时，公司一季度销售费用投入放缓，为7675万元，同比下降27.5%；在精细化管理模式下，涪陵榨菜管理费用为1083万元，同比下降27.2%。销售费用和管理费用减少是利润正增长的主要原因。
2019年涪陵榨菜着手进行市场及渠道改造，推动渠道去库存，导致销售费用增长迅速，影响利润表现，去年净利润同比下降8.55%。
涪陵榨菜表示，渠道下沉的前期市场投放，新的经销商和销售团队培养培育，都需要投入较多费用。一旦新增经销商和消费者对公司产品忠诚度培养起来后，费用投放会逐渐平稳。
从渠道上看，2020年涪陵榨菜继续深化渠道下沉，发展大单品直控终端经销商，拓展线上；产品上，重点推广大单品乌江榨菜及萝卜、下饭菜，培育海带、泡菜，通过并购发展川调酱类。
涪陵榨菜相关人士也公开表示，疫情期间虽传统渠道乏力，但网上平台订单增量超60%，单是天猫平台乌江旗舰店平均每天就能销出20多万元的乌江榨菜，订单量比去年同期增加238%。
在成本端，2020年涪陵地区青菜头丰产，菜头收购价格跟去年同期基本持平；2020年公司销售费用投放上会更注重费效比，预计增速较2019年会有所放缓。
华创证券研报分析认为，涪陵榨菜2020年继续推进渠道下沉，开拓多元化品类。当前低库存、高预收保障公司后续增长，同时疫情冲击及成本上涨将导致抗风险能力弱的中小企业出清，公司定价权进一步提升，或通过提价继续提升盈利。综合来看，今年公司销量会回暖并贡献收入增量。
嘉谟证券研报表示，公司产品需求旺盛，从一季度高速增长的预收款看终端补库存已经开启；公司的2020年渠道深耕还会继续。随着2019年新开发市场逐步成熟以及2020年新开发的市场慢慢放量，公司销量有望稳步提升；4月中旬，公司1.6万吨脆口生产线已经正式投入，将为渠道扩张提供充足的弹药。
今年以来，涪陵榨菜的股价也十分出色。2020年2月以来，涪陵榨菜走出了一波上涨行情，截至4月23日涪陵榨菜收盘价35.55元/股。
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