融资13亿元 立高食品竞速“烘焙原料第一股”

　　看到海融食品加速上市，立高食品股份有限公司（以下简称“立高食品”）也坐不住了，希望冲刺“烘焙原料第一股”。近日，证监会网站公布了立高食品的招股说明书，这意味着立高食品正式开启IPO之路。招股说明书显示，立高食品将募集13亿元资金，用于扩大产能，升级现有生产基地并新建河南生产基地。业内人士认为，立高食品希望抓住烘焙食品风口，实现转型升级，不过，连续出现的食品安全等问题，是立高食品IPO前需迈过的坎。

　　融资13亿元

　　多数食品企业IPO融资目的无外乎扩大产能，立高食品同样如此。招股说明书显示，立高食品募资主要用于已有生产线的改建和新增华北生产基地的建设，包括佛山三水生产基地扩建、长兴生产基地建设及技改、卫辉市冷冻西点及糕点面包食品生产基地建设、研发中心建设和智能信息化升级改造建设等项目，上述项目分别使用3.82亿元、4.4亿元、2.76亿元、5214万元、6793万元。此外，立高食品拟用7000万元补充流动资金。

　　目前，立高食品已经在华南的佛山三水、广州增城和南沙，以及华东的浙江长兴投资建设了四个生产基地，截至2019年底，建有19条烘焙食品原料生产线和21条冷冻烘焙食品自动化生产线，年产量达到近9万吨。

　　对于此次IPO的必要性，立高食品在招股书中称，升级产能有利于缓解旺季生产压力。数据显示，2019年，我国食品制造业产能利用率仅为72.9%，但立高食品奶油、水果制品、冷冻烘焙食品产能利用率已经达到88.44%、87.64%和81.07%，超过食品行业平均水平10余个百分点。而在烘焙展会、传统节日、年末备货等旺季期间产能利用率将更高。

　　业内人士认为，上市除了可以帮助立高食品扩大产能，还可以丰富产品品类。

　　据了解，从2000年成立到IPO，立高食品经过了20年发展，产品主要包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成品，此外还生产部分休闲食品。

　　对此，立高食品也表示，“通过上市可以丰富产品品类，提升公司竞争力的必要性，提高公司创新能力和提升研发能力的必要性。”

　　针对上市的相关问题，北京商报记者联系采访了立高食品，但截至发稿，对方并未给予回复。

　　在中国食品行业分析师朱丹蓬看来，烘焙产业已经成为行业风口，作为上游企业，需要不断扩大规模，占领更大的市场份额，搭上烘焙行业发展的快车，上市则是低成本、高回报的融资渠道。

　　目前，中国烘焙行业规模仅次于美国，为全球第二大市场。2012-2017年，年均复合增长率为12.8%。2018年中国烘焙食品零售规模超过2000亿元，2019年达到2317亿元，同比增长10.9%。预计未来五年，我国烘焙市场零售额的复合增长率仍将在10%以上。

　　不过，在烘焙食品原料端，涉及产品系列和生产厂商众多，不同产品的发展阶段和竞争格局存在差异。其中，奶油、水果制品、酱料等烘焙食品原料生产企业数量较多，集中度相对较低。但奶油、酱料产品已经出现了部分规模领先的企业，包括维益食品、海融科技、丘比食品、南侨股份等。

　　据了解，维益食品于1945年在美国成立，1998投资设立维益食品（苏州）有限公司。维益食品年销售额突超过了35亿美元。1993 年成立的丘比食品，主要产品包括沙拉酱、果酱、面包酱等，仅2018年在中国的营业收入达到193亿日元，约合人民币12.8亿元，与立高食品的体量接近。

　　“随着消费升级，烘焙产品升级带动原料升级，企业竞争的焦点不在是价格，更多聚焦于新产品开发能力、市场销售网络的布局和品质保障能力等综合因素。立高食品若想脱颖而出，需要在资金方面获得充足的支撑。”朱丹蓬表示。

　　站在烘焙风口之上，想上市的烘焙原料企业不只立高食品。早在2019年2月，希望成为“奶油第一股”的海融食品递交了A股主板上市申请，但却被终止审查。2019年11月，海融食品再次向创业板提交了招股说明书，目前审核状态处于“已反馈”阶段。

　　海融食品招股说明书显示，将募集4.3亿元，用于植脂奶油扩产建设，果酱、巧克力扩产建设，冷冻甜点工厂建设、冷藏库建设、科技研发中心建设等项目以及补充流动资金。

　　香颂资本董事沈萌认为，创业板尚未正式实施注册制，所以仍需要排队审核，按照一般流程，先提交、先反馈的企业会先上市，但是如果先提交的企业问题多、需要反复数轮问询，后提交企业若问题少、问询少，则有可能超过先提交的企业上市。

　　据了解，海融食品是一家研发、生产、销售植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的企业。其中，奶油收入占比超过90%，产品过于单一。除此之外，海融食品销售给经销商的产品占公司营业收入的比例超过 80%，渠道也很单一。

　　此外，海融食品相对立高食品体量较小。2017-2019年上半年海融食品的营业收入分别为 4.71亿元、5.41亿元和2.59亿元，净利润6959万元、7293万元和2108万元。2017-2019年，立高食品分别收入9.6亿元、13.13亿元和15.8亿元，净利润分别为4398.73万元、5230.86万元和1.81亿元。

　　不过，立高食品核心问题来自于食品安全。2017年，上海浦东相关部门检出立高食品生产的“新仙尼”芒果果馅二氧化硫超标。2018年立高食品两批次植脂奶油产品被检出酸价（以脂肪计）超标，2019年立高食品的香橙鲜果泥又被佛山市食药监局抽检不合格。

　　业内人士认为，两个企业都希望趁着烘焙风口成为“烘焙原料第一股”，但两个企业都有硬伤存在，究竟哪个成第一，尚难下定论。